Ótti við vaxandi skuldasöfnun og óútreiknanlega efnahagsstefnu Donalds Trump hefur grafið undan trausti á bandarískum skuldabréfamarkaði.
Stórir fjárfestar færa nú áherslur sínar yfir á erlenda markaði og dreifa áhættu víðar um heiminn.
Hlutdeild bandarískra ríkisskuldabréfa í alþjóðlegum eignasöfnum hefur dregist saman að undanförnu, einkum vegna vaxandi óvissu sem rekja má til stefnu fyrrverandi forseta, Donalds Trump.
Í síðustu viku samþykkti fulltrúadeild Bandaríkjaþings nýtt skattalagafrumvarp sem gæti stórlega aukið opinberar skuldir ríkisins.
Markaðir brugðust hratt við frumvarpinu.
Ávöxtunarkrafa 30 ára ríkisskuldabréfa fór yfir 5,1% á fimmtudag, hæsta gildi frá árslokum 2023, sem endurspeglar verulega verðlækkun á skuldabréfum.
„Bandaríkin eru ekki lengur eina viðurkennda örugga höfnin,“ segir Vincent Mortier, fjárfestingastjóri hjá Amundi, stærsta sjóðastýringarfyrirtæki Evrópu, í samtali við FT. „Ríkið hefur orðið tákn fyrir óagaða ríkisfjármálastjórn.“
Hinn svokallaði „frelsisdagur“ Trump hafði einnig djúpstæð áhrif á skuldamarkaðinn, þar sem bandarísk skuldabréf brugðust sem örugg viðbrögð við álagi.
Skuldabréfin féllu í verði ásamt hlutabréfum og veikingu dollars, sem er óvenjulegt í sögulegu samhengi
Stærstu eignastýringarfyrirtæki heims, þar á meðal JPMorgan Asset Management og Pimco, greina frá því að viðskiptavinir þeirra séu farnir að endurmeta vægi dollara og bandarískra eigna í eignasöfnum sínum.
„Viðskiptavinirnir finna að þeir eru í yfirvigt í dollaraeignum miðað við venjulega dreifingu,“ segir Bob Michele, fjárfestingastjóri hjá JPMorgan.
„Þeir óttast áhrif tolla, umfang fjárlagahallans og sívaxandi skuldir. Hvers vegna ekki að nýta tækifærið og horfa út fyrir Bandaríkin?“
Fjárfestar beina nú sjónum sínum að skuldabréfamörkuðum í Evrópu, Japan og Ástralíu, þar sem vaxtastig eru orðin samkeppnishæf og efnahagshorfur betri en áður.
„Áhuginn á skuldabréfum utan Bandaríkjanna hefur aukist hratt,“ segir Michele. „Þar sem áður var eingöngu horft til Þýskalands og Frakklands en nú er verið að skoða ríki eins og Ítalíu og Spán, lönd sem áður voru talin jaðaraðilar á mörkuðum.“
Óháðir hagfræðingar telja að fyrirhuguð framlenging á skattalækkunum Trump frá 2017 muni auka fjárlagahalla verulega.
Bandaríkin munu sennilega viðhalda halla á bilinu 6–7% af landsframleiðslu næstu árin.
„Það kallar á aukna skuldabréfaútgáfu og fjárfestar munu krefjast hærri vaxta,“ segir Vincent Mortier að lokum.
